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央行罕見回籠資金并非預示緊貨幣
2021-02-19 15:58:26    來源:新華網

  牛年首個交易日,恰逢中期借貸便利(MLF)月度例行操作。央行18日發布公告稱,當天開展2000億元MLF操作,利率維持在2.95%不變;央行還開展了200億元逆回購操作,中標利率持平于2.2%。
 

  從到期資金規?,由于春節假期間到期資金順延至工作日到期,昨日有2000億元MLF和2800億元逆回購到期,央行凈回籠資金規模高達2600億元,為近年少有的操作。
 

  受此影響,當天隔夜資金利率出現一定程度上行。不過,亦有不少分析人士強調,這并不代表新一輪“緊貨幣”過程再度啟動。從市場資金利率的表現看,盡管隔夜利率上漲明顯,但央行更看重的7天期銀行間存款類金融機構質押式回購資金加權平均利率(DR007)當天依然表現穩定。
 

  “如何從逆回購和貨幣市場走勢中讀取貨幣政策的取向?一方面可以關注逆回購利率,另一方面可以關注DR007等市場主要利率。逆回購利率沒有變化,且DR007運行平穩,這體現出貨幣政策穩字當頭、不左不右的態度。”光大證券首席固定收益分析師張旭稱。
 

  由于2月有2000億元MLF到期,本次新開展的MLF為等量續作,中標利率連續11個月保持不變。為何此次MLF續作未延續1月的小幅縮量勢頭,東方金誠首席宏觀分析師王青認為,節前以1年期商業銀行同業存單到期收益率(AAA)為代表的中期市場利率再度升至中期政策利率之上,為穩定市場預期,央行有必要通過注入中期流動性,引導市場利率圍繞政策利率平穩波動。此次等量續作MLF,有助于避免中期市場利率持續大幅高于中期政策利率,體現今年貨幣政策要“靈活精準、合理適度”的基調。
 

  從利率角度看,MLF操作利率是1年期貸款市場報價利率(LPR)報價的參考基礎,自去年9月以來,兩者一直保持同步調整。由于最新續作的MLF利率維持不變,因此,最新LPR也有望保持不變。
 

  央行主管媒體《金融時報》昨日發文稱,當前已不應過度關注央行操作數量,否則可能對貨幣政策取向產生誤解,重點關注的應當是央行公開市場操作利率、MLF利率等政策利率指標,以及市場基準利率在一段時間內的運行情況。
 

  中信證券研究所副所長明明表示,2020年下半年以來,貨幣政策步入回歸常態的過程,而回歸常態的特征之一便是市場利率圍繞政策利率運行,這也是央行貨幣政策短期操作節奏的主要目標。目前看,DR007中樞高于7天逆回購操作利率,1年期同業存單利率也高于1年期MLF操作利率,在存在流動性缺口的背景下,預計春節假期后貨幣政策短期不會明顯收緊,大概率引導市場利率圍繞政策利率運行。目前貨幣政策仍然是以穩為主,尚不需要擔憂貨幣政策的轉向。


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(責任編輯: 李俊平 )

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