市場“牛市”信號頻傳!上半年新基金發行再創紀錄!爆款基金魔咒還在嗎?

今年A股并不太平,起起伏伏之下,滬指的年內漲幅并不理想

  發布時間:2020/07/06

今年A股并不太平,起起伏伏之下,滬指的年內漲幅并不理想,好在醫藥科技行業走出了一波上漲行情,助推眾多爆款基金的誕生。有業內人士提出,爆款基金火爆銷售的背后也暗藏諸多風險。

所謂“爆款基金”魔咒指的是,每當基金發行規模大幅增長,達到很高的熱度時,往往股票市場就會見頂。今年以來,投資者熱情高漲,爆款基金頻現,上百億規模的新基金也屢見不鮮。為了趕上一波賺錢的機會,有的投資者甚至不惜贖回穩健收益的固收類產品,去追逐風險和收益更高的權益類產品。

今年A股并不太平,起起伏伏之下,滬指的年內漲幅并不理想,好在醫藥科技行業走出了一波上漲行情,助推眾多爆款基金的誕生。有業內人士提出,爆款基金火爆銷售的背后也暗藏諸多風險。

Wind數據顯示,截至6月30日,今年上半年新成立的百億基金最高收益超過20%,但也有某些百億基金建倉即高位接盤,上半年整體收益為負。同期,2015年上半年成立的百億基金中,有部分自成立以來收益仍然為負,可見并非所有基金經理都能駕馭規模上百億的基金,投資者也應當更加理性地面對“爆款”。

眼下,滬指再次站上3150點,市場鋪天蓋地傳出“牛市”訊號。當再出現爆款產品時,你會如何選擇?

上半年新發規模創新高

10648.36億份!這是今年上半年新成立基金的總份額,創下近十年來半年規模新紀錄。同時,這個數字在近十年全年新基金份額中位居第三,2019年全年新基金成立份額為14265.36億份,2015年全年新基金成立份額為13265.89億份。如果下半年基金發行市場仍然能延續上半年的火熱銷售行情,今年也許會成為近十年來基金賣得最火的一年。

爆款基金為今年的新發基金市場貢獻了不小的份額,Wind數據顯示,今年上半年出現了11只百億規模的基金,規模合計1703.97億元。其中,有9只為主投股票市場的權益類基金。此前幾年也出現過多只百億規模的基金,但能與今年相匹敵的只有2015年的牛市行情,當時市場出現了13只百億規模的基金,規模合計2011.76億元,其中有11只為權益類基金。

每逢新基金發行,亦或者百億基金的誕生,投資者更樂意去關注其背后的管理人。據《國際金融報》記者統計,今年新成立的百億規?;鹩惺嘀?,主要來自南方基金、易方達基金、華夏基金、匯添富基金、工銀瑞信基金、中銀基金等頭部公司。這些基金首募能突破百億,也與其背后基金經理超強的“帶貨能力”有關。比如,首募規模達到321.15億元的南方成長先鋒,其中一位基金經理為茅煒,擔任南方基金權益研究部總經理,該基金經理投資風格傾向于成長板塊,同時注重安全邊際,這也與今年上半年頻繁刮起成長風的A股市場相契合。

易方達均衡成長首募規模達到269.67億元,基金經理為公司“三劍客”之一陳皓。擁有十多年投研經驗的他認為,投資的過程更像是一場修行,通過分分秒秒、日日年年的市場洗禮,逐步克服人性的弱點與自身的性格缺陷,修身為先,而后投資有所得。

匯添富優質成長首募規模達到115.24億元,基金經理為楊瑨,他青睞研究TMT行業,投資風格趨向于成長,因業績穩健受到眾多投資者認可。此外,華夏中證新能源汽車ETF得益于行業主題獲資金熱炒,加之當時ETF市場擁有新能源汽車主題產品較少的緣故,開售之后也獲得眾多投資者追捧。

北京某公募人士向《國際金融報》記者表示,行業主題基金火爆大多受市場行情推動,同時機構也會成為這類基金主要購買者。

巧合的是,上半年的百億基金名稱中大多數帶有“成長”字樣,這也表明上半年公募基金偏向擁有更多收益空間的科技消費類成長價值型板塊。

銷售市場的數據也在印證這一事實,除了首募規模破百億的爆款基金外,上半年還有部分是因達到募集上限或達到成立門檻1天就被賣光的基金,共包括60只權益類基金。其中,科創主題基金占據多數,可投新三板精選層股票的基金也在其列,這些創新型產品在開售當日就被搶購,但只能根據基金合同進行比例配售,因為賣得更火,也被業界稱之為“爆款”基金。此外,一些主投消費、科技等成長板塊的基金也在“日光基”的隊列中。

爆款趨向權益類產品

近十年來,爆款基金的數量和規模不斷上升。從最初幾十億首募規模到如今,爆款基金似乎已經不滿足于百億規模,甚至在努力向著200億和300億以上的級別邁進。

而百億級別的爆款基金在類型上也正發生著改變,從最初百億級別的貨幣基金和債券基金開始逐漸轉向權益類基金。據《國際金融報》記者統計,自2010年以來,市場共誕生了近百只首募超百億規模的基金。

具體來看,2010年市場成立了2只百億規模的基金,分別屬于混合型債基和靈活配置型基金;2011年市場沒有百億基金誕生,基金最高首募規模為56.23億元。這兩年基金新發市場較為平淡,新基金總規模均未能突破3000億元,A股市場走勢較為平淡,2011年末,上證綜指報2199.42點。

2012年市場新成立的百億規?;饠盗寇S升至6只,但主要是以固收類產品為主,除了2只滬深300ETF基金為權益類基金外,其余基金均為貨幣基金和債券基金。2013年,新發基金市場再次回歸平淡,全年僅有1只貨幣基金首募規模達到百億元以上。2014年,百億基金名單中未見權益類基金蹤影,4只百億基金均為貨幣基金,最大一只規模達到223.01億元。

到了2015年上半年,上證綜指持續走強,創下近幾年最高點位5178.19點,基金發行市場重振旗鼓,一時間貨幣基金等固收類產品失寵,權益類基金成為資金最愛的投資工具,當年共有13只基金首募超百億元,其中有11只是權益類基金,這些基金大多數在上半年成立。

2016年,雖然有11只百億基金誕生,但其中有10只屬于貨幣基金和債券基金。2015年下半年市場震蕩大跌,曾令不少權益類基金規模大幅縮水,包括紅極一時的分級基金等產品。2017年的新發基金市場仍然被固收類產品占據,最大一只債券型基金首募規模達到驚人的909.55億元,據了解,該債券基金屬于定期開放式基金,成立后有半年的封閉期,而在封閉解除后,該債基規模迅速縮水至20億元以下。

2018年初,興證全球基金(原興全基金)旗下一只權益類基金橫空出世,以327億元的首募規模震驚市場,背后管理人為業內知名的基金經理謝治宇。此后,專為配置回歸A股的創新型科技公司的6只戰略配售基金應運而生,這6只戰略配售基金點燃了沉寂已久的權益類基金新發市場,每只基金首募規模均超過百億元,合計規模達到1049.19億元。

2019年,是近十年來市場涌現百億基金數量最多的一年,共有26只百億基金誕生,合計規模達到3364.67億元,這些基金大多屬于定開債基,據了解,其大多為機構定制產品。

對比之下,今年出現的百億基金類型與2015年最為相似,皆為權益類基金爆款較多。長江商學院金融學教授?周春生在接受《國際金融報》記者采訪時認為,有兩方面的原因:?

其一,?從整體來講,?目前社會大眾?對于資本市場未來的走勢??持樂觀態度。在新冠肺炎疫情期間,貨幣政策的寬松對中國乃至全世界的資本市場都有增強流動性的作用,資金對股市的推動作用非常大,股價會水漲船高。比如美股市場,疫情初期,股指曾在3月份遭遇多次熔斷大跌,雖然美國疫情目前還未得到控制,但在貨幣和財政政策的刺激下,近期納指再次創下年內新高。

?回顧A股市場,2014年底開始的一波牛市在很大程度上也跟保增長采取相對寬松的貨幣政策有關,市場的流動性充裕功不可沒。今年股市會有不錯的表現,很大程度上是資金面和政策面的支持。

另一方面,普通投資者的投資渠道相對狹窄。在央行降息、貨幣寬松的背景下,銀行理財產品的利率正在走低,固定收益產品的收益也隨之下降。隨著貨幣發行速度加快,一般的銀行理財等固定收益類產品已經很難應對通貨膨脹,所以更多的資金正在融入股市。

?另外,周春生認為,中國資本市場的改革力度在一定程度上提振了投資者對資本市場的信心。?而在看好股票市場的基礎上,?越來越多的投資者從個人投資股票轉向把資金交給專業的基金公司管理,?一般而言,基金的回報率要高于散戶炒股的回報率。?

今年爆款有何不一樣

A股市場的持續回暖和爆款基金的扎堆誕生,給投資者引出了一個思考:爆款基金在下半年還能否出現,什么樣的基金才能成為爆款?

“造成爆款基金頻出的現象歸根究底來說,是投資者認為買基金是性價比更好的選擇?!被鸲官Y深分析師李揚帆在接受《國際金融報》記者采訪時表示,投資者財富的重新配置剛剛起步,未來公募基金會吸納越來越多的社會資金,成為大多數人重要的資產組成部分。因此,公募基金的火爆募集現象在下半年仍會繼續。然而,具體哪種風格的基金會火爆則視未來市場風格而定。

“中短期來看,基金經理和市場行情的配合最為關鍵;長期來看,基金經理和基金公司最為關鍵。中短期出現的爆款往往與極致的市場風格提供beta(市場收益)、基金經理投資能力提供alpha(超額收益)造成的一年左右周期超高收益率相關。而長期在不同的市場行情下仍然受投資者認可,則需要基金經理投研能力和基金公司投研體系的大力支持?!崩顡P帆表示。

某頭部券商資產托管部基金分析經理張超(化名)告訴《國際金融報》記者,以前不論基金公司和基金經理口碑如何,只要行情推動可能會形成全面爆款,但現在是沒有口碑的基金公司或者基金經理甚至都無法順利發出新產品。

爆款也許時常會有,但投資者的錢包也有限,上半年新發基金經常出現募集破百億的現象,令市場思考一個問題:這些買入基金的資金從何而來?

對此,業界曾有多位人士猜測,可能是左手倒右手的“贖舊買新”,但目前未有任何權威數據可以輔以佐證。不過,從中基協公布的最新基金規模數據來看,截至今年5月底,貨幣基金和債券基金規模環比均有不同程度縮水,其中貨幣基金縮水近2000億元,權益類基金的規模環比出現上升。

張超認為,可能存在上述現象,畢竟目前基金代銷機構的收入來源中,新發基金占比較高,在有利于投資者的情況下,代銷機構有動力勸導客戶贖回老基金認購新基金。至于貨基規模降低,最大的原因應是市場利率降低和監管加強。

李揚帆認為,出現這個現象的原因與銷售渠道的激勵機制密切相關,也意味著我國的投資者教育有較大的發展空間。

爆款魔咒是否存在

但是,爆款基金真的能帶來更好的收益嗎?

Wind數據顯示,截至6月30日,2015年上半年成立的百億基金中,有4只基金自成立以來收益率為負,同時也有3只基金收益率超過50%,最高收益率接近100%。同期,6只戰略配售基金成立以來平均收益率僅為1.08%,其中有2只收益為負。

而從今年新成立的百億基金來看,也有權益類基金在3000點附近高位時匆忙建倉,雖然二季度收益有所回升,但上半年整體凈值收益為負。也有部分權益類基金在上半年逐步穩定建倉,雖然上半年收益比不過大火的醫藥和科技類基金,但依舊處在權益類基金平均水平行列。

如此看來,爆款不一定代表是優等生,如果爆款基金的業績與之不相匹配,爆款可能也只是曇花一現,最終面臨的結果是規??s水、人走茶涼。

“爆款基金的魔咒是存在的?!?/span>李揚帆認為,“對于基金銷售渠道而言,銷售歷史收益率突出、凈值曲線接連創出新高的基金是更容易見效、更不承擔風險的選擇。對于非專業投資者而言,也很容易受到歷史收益率和眼球效應的影響,迫不及待地‘上車’。但此時的大盤或對應的板塊往往已經有了可觀的漲幅,在這種情況下追高自然會降低未來的預期收益。在2018年、2019年和2020年初均出現過標志性的爆款基金發行后市場回調的情況。只有當出現持續時間較長的上漲時,爆款基金發行才不是行情的終點?!?/span>

如何正確看待爆款

大部分人都有追星心理,做投資理財時也一樣。

目前市場存續的基金產品多達7000余只,在這些琳瑯滿目的投資工具中做選擇存在一定難度。更何況大眾都希望自己能買到能力最強的基金經理管轄的產品,希望自己能買到收益最牛的基金,但真正好的爆款基金并非每個人都能搶到,資本市場也沒有常勝將軍。

張超表示,投資最忌諱追逐熱門題材和行業,如果投資者在流動性允許的情況下,建議認購兩三年封閉運作的產品,通過鎖定基金持倉來端正長期基金投資的態度。

盈米基金常務副總裁、FOF研究院院長施靜認為,爆款基金的存在,有其合理之處。但對于想以公募基金為工具參與資本市場的大眾來講,選擇基金并不需要以買爆款這種方式來實現。

首先,權益類公募基金的底層資產是上市公司,其賺錢的根本是上市公司的盈利增長。

其次,這個行業有一批相對優秀的基金經理,雖然在不同市場風格下有不同的表現,但時間拉長,都可以為持有人帶來不錯的收益,不存在非買某個人的產品不可。

“和做其他生意一樣,基金短期的高光表現往往是實力、條件和運氣三者共振的結果?!崩顡P帆認為,在爆款基金發行時,一般來說,投資者應當認可其中的“實力”因素,但沒有必要為過高的“條件”和“運氣”支付溢價。所以,和其他人一樣去“搶份額”,甚至“贖回類似的老基金去買爆款新基金”完全沒有必要。合理的做法是在基金運行后密切關注運行情況,在出現回調后更從容地分批布局(若封閉的話可以折價買場內份額,或者買入類似的其它開放式基金)。這樣操作,更容易擁有概率上的優勢。

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